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Bayer Marketperformer
18.12.2003
Frankfurter Sparkasse
Die Analysten der Frankfurter Sparkasse stufen die Aktie von Bayer (ISIN DE0005752000 / WKN 575200) nach wie vor mit "Marketperformer" ein.
Der bereits angekündigte Wertberichtigungsbedarf habe hinsichtlich seiner Höhe überrascht. Neben NewCo führe Bayer auch veränderte Rahmenbedingungen an, die eine Neubewertung des Geschäfts erfordert hätten. Vor Sondereinflüssen solle das operative Ergebnis im Gesamtjahr 2003 jedoch um einen zweistelligen Prozentbereich gesteigert werden. Die einzelnen Bereiche dürften hinsichtlich der Geschäftsentwicklung zunächst unter Druck bleiben. Bei Healthcare sollte die Markteinführung von Levitra belasten, im Pharmabereich werde Cipro ab 2004 aufgrund generischer Konkurrenz unter Druck geraten.
CropScience dürfte zunächst weiterhin Verluste schreiben, in den Bereichen Chemie sowie Polymere sei zudem kaum eine Wende zum Besseren zu erwarten. Die derzeitige Situation bei Bayer stelle sich ambivalent dar. Zum einen erzeuge die Ausgliederung der neu zusammenzufassenden Geschäftsbereiche, die dann in sogenannten "reifen Märkten" tätig sein würden, Phantasie, zumal die bisher als belastend bewertete Konglomeratsstruktur des Konzerns damit nun aufgebrochen werde und die verbleibenden Aktivitäten höhere Margen erwirtschaften könnten.
Zudem seien im originären Geschäft die gute Entwicklung von Levitra, der fortgeschrittene Schuldenabbau sowie das Effizienzsteigerungsprogramm hervorzuheben. Andererseits bleibe die operative Gesamtentwicklung abzuwarten, die bislang als verhalten bezeichnet werden könne. Ob angesichts des bevorstehenden Jahresverlustes eine volle Dividendenfähigkeit bzw. Dividendenwilligkeit bestehe, bleibe abzuwarten. Die Kursentwicklung im Anschluss an die Veröffentlichung lasse jedoch vermuten, dass die Faktoren weitgehend eskomptiert seien.
Die Analysten der Frankfurter Sparkasse behalten ihre Einschätzung für die Bayer-Aktie als "Marketperformer" bei und setzen das Stop-Loss bei 17,50 Euro.
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